众银策略 科创板为何要设科创成长层？证监会详细解读

科创板开板六年后众银策略，资本市场“试验田”又迎来一次重磅改革。

6月18日，中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛开幕式上表示，继续充分发挥科创板示范效应，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施。其中，设置科创板科创成长层，精准支持优质未盈利科技型企业上市，成为最大的改革亮点。

当日，中国证监会对外发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（简称《科创板意见》），以设置专门层次为抓手，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出一揽子更具包容性、适应性的制度改革，着力打通支持优质科技型企业发展的堵点难点。

为何要在科创板设置科创成长层？有哪些考虑？中国证监会新闻发言人在答记者问时作了详细解读众银策略。

去年陆家嘴论坛期间，证监会发布深化科创板改革的八条措施，目前 “科创板八条”各项改革举措已基本完成。回顾去年以来，聚焦服务实体经济特别是支持科技创新，证监会已先后发布实施“科技十六条”“科创板八条”“并购六条”等一系列政策，完善支持科技创新的制度体系和市场生态。

“各方对资本市场支持服务科技创新寄予更高期待，科技型企业对资本市场也提出了更加多样化的需求。”中国证监会新闻发言人表示，聚焦市场关切，此次有针对性地改革优化科创板发行上市等制度。

在科创板设置科创成长层，即“1+6”政策措施里的“1”，也是各方关注的改革亮点。记者获悉，科创成长层将重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大众银策略，但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业。设置科创成长层后，现有和新注册的未盈利科技型上市公司将全部纳入其中。

“从全球实践看，科技型企业往往经营业绩不确定性大、转盈利周期长，资本市场服务能不能覆盖优质未盈利科技型企业，是市场各方判断制度包容性、适应性的标识性因素。”中国证监会新闻发言人表示，科创板设置科创成长层，可实现三个“有利于”：有利于进一步彰显资本市场支持科技创新的政策导向，稳定市场预期；有利于为增量制度改革提供更可控的“试验空间”，可以试点一些更具包容性的政策举措；有利于对未盈利科技型企业集中管理，便于投资者更好识别风险，更好保护投资者合法权益。

《科创板意见》在科创成长层的定位、企业入层和调出条件、强化信息披露和风险揭示、增加投资者适当性管理等方面，都专门明确了具体要求。

“本次改革在有力支持科技型企业创新发展同时，进一步加强中小投资者合法权益保护。”中国证监会新闻发言人表示，聚焦风险揭示和投资者保护，作出多项针对性制度安排。比如，在科创成长层企业股票简称后统一设置特殊标识“U”；提高新注册未盈利科技型企业摘除特殊标识“U”的标准；要求企业定期披露尚未盈利的原因及影响并提示风险等。

同时，证监会还明确表示，将坚持严把发行上市入口关，牢牢把握科创板“硬科技”定位，从源头上提高上市公司质量。

记者：孙杰众银策略

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